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欧元1371告急周内或遭上破奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-26 06:50:46

欧债风暴下一个危情时刻:法国失3A

自动分发给了其全球信贷门户站用户。虽然很快更正,但这已不言自明,下一个降级的就是法国。

令法国最为难的是,作为债权国本身也是债务国,而市场已清楚意识到了欧洲的救援机制就是债务国救债务国。法国债务已达1.75万亿欧元,占GDP的87%,仅次于美国、日本和意大利,而外债规模占到GDP的53.6%,几近是意大利的两倍,其中40%至48%由欧洲之外其他国家持有,非常容易遭到金融市场的影响。

虽然法国人声称要誓死保卫“AAA”评级,但恐怕凶多吉少。据彭博社数据,截至9月17日,意大利未清偿债务本金总范围为1.58万亿欧元,未清偿本息总规模为2.18万亿欧元。其中,法国、德国银行业持有意大利风险敞口分别到达4102亿和1649亿美元,市场普遍担心,风险难以制止向银行业体系侵袭。法国对意大利的风险敞口,源于过去10年法国银行对意大利银行的大举收购,和在意大利建立的庞大分支机构络。看看各大银行持有的意大利国债就明白了:巴黎银行持有122亿欧元;法国农业信贷银行持有87亿欧元;法兴银行现持有15亿欧元。除此之外,法国银行业还持有希腊债务557亿美元,持有西班牙风险敞口1461亿和1779亿美元;持有葡萄牙283亿美元,持有爱尔兰风险敞口301亿美元。

像其他欧洲国家一样,法国银行对短时间融资的依赖度较高,这是欧洲银行业“大失血”的根本原因。与美国以直接融资为主导的融资体系不同,欧洲是银行体系为主导的融资体系,有着庞大的银行系统。美国银行系统是GDP的100%,法国和欧洲银行系统是GDP的300%。由于欧洲银行业拆借资金为主的融资结构,银行业对拆借资金的依赖要大于其他主要发达经济体。相比去年,今年3月欧洲银行业拆借资金占资金来源比重高达50%。这样的融资结构,一旦出现险情,市场流动性的丧失非常迅捷。

根据IMF的数据,日、美、法三国,2011年至2012年政府融资需求与GDP比率的平均值分别为54%、27%和20%。与此同时,欧美银行业有大规模的债务集中到期,均处于融资需求高峰期。明年全球银行业将有约7万亿美元债务到期。在债券融资已饱和的情况下,银行业与主权债务之间将构成极大的融资竞争,一些银行没法支撑。

在欧洲内部,法国非常忧心债务继续恶化,希望欧洲央行采取大胆行动,担当最后贷款人的角色,但德国却极力反对,法、德为此起了冲突。

而从外部看,可能是来自于美国的搅局,欧洲下一个需要重点关注的时间节点是11月23日左右,这是美国债务谈判的大限。本来肯定,美国国会赤字削减联合委员会必须在这一天前达成协议,在未来10年将美国政府债务最少削减1.2万亿美元,但现在看来,由于大规模削减赤字可能致使本已十分衰弱的经济增长进一步放缓,美国两党之间的债务谈判可能继续僵持,为转移视野,法国“AAA”评级被调降遂进入倒计时。

法国失去AAA的后果不寒而栗,作为欧洲的第二大经济体和欧洲金融稳定基金最重要的参与者,失去最高信誉评级,不但会导致EFSF融资本钱大幅上升,更重要的是由于法国提供了1580亿欧元担保,依照目前的架构,欧洲金融稳定基金将丧失超过三分之一的信贷能力,乃至可能致使EFSF救助机制流于破产,这对已深陷入债务危机泥潭中的欧元区来讲,无异于灭顶之灾。

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