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预算协议为美联储退出QE铺路

2018-02-08 15:57:37

尽管美国两党11日达成预算协议被普遍看作为重大利好消息,市场变动仍让人有些摸不到头脑。北京时间11日晚间

预算协议为美联储退出QE铺路

,美国三大股指期货均有小幅度下跌,美元指数仍在80关口上下窄幅波动。

早间公布的预算协议中,两党确定了直至2015年10月1日的联邦政府支出规模,将2014财年自主性支出设定为1.012万亿美元,2014财年国防预算设定为5205亿美元,非国防自主性支出为4918亿美元。

分析显示,尽管协议不会让美国政府债务的增长速度放慢,不会上调债务上限,更不会完全取代自动减支,但它可以让一两年内自动减支的规模减少1000亿-2000亿美元。

共和党控制的众议院会在12月13日对该协议进行投票,如果协议获得通过,民主党控制的参议院很可能会在晚些时候进行投票。

协议最为直接的结果是,美国政府将成功避免在明年1月15日再现停摆的局面,从而消除美国在明年年初财政与债务方面的不确定性。渣打银行(Standard Chartered)亚洲区研究主管David Mann说道:“如果不需要争论债务上限,我们就可以在明年第一季度避免一个额外的风险。”

在更多分析师看来,另一个更加直接的影响是两党协议的达成将无疑增加美联储在12月日的会议上削减资产购买计划的可能性。

美联储公开市场委员会也在10月底公开宣布财政政策对经济的制约;上周,曾有机构将预算协议达成列为与失业率、就业人数、通胀率具有同等重要的影响QE的指标。

此外,预算协议的达成也对失业率产生间接影响,而失业率门槛则是将左右美联储何时加息的重要指标。

民主党的提议中,没有包括给失业超过26周的人争取延期福利补贴。当前的延期福利补贴将于12月28日到期,预计有130万人将受到影响。

由于民主党未能为这部分失业人口争取到延期福利,意味着劳动力人口将下降约130万,会降低失业率数字。摩根大通的分析师Feroli称,若130万人口全部不纳入劳动力人口,失业率可能下降0.8个百分点。

美联储原本承诺,会在失业率降低到6.5%以下之前维持当前的超宽松利率政策措施不变,当前各界普遍预计,美联储在此后首度宣布缩减QE规模时,会把承诺不加息的失业率下限下调到6.0%或者更低的水平。

尽管预算协议与美联储的一系列联动机制已经悄然开始,市场目前的混乱状态颇让人有些摸不着头脑:一边是美联储不断为缩减QE“打气”,另一边却是外汇市场美元一路走软。

摩根士丹利认为,美联储届时在其利率政策指引措施前景上与市场的沟通,所产生的影响可能比决定是否缩减QE更大。

大摩指出,目前的美国10年期指标国债收益率水平显示,美联储在下周以及明年1月底两次的会议上,总计可能会有50%至75%的可能性会宣布开始缩减QE,因而,QE何时会开始得到缩减的这一问题在当下已经不再是关键,而美联储在宣布开始缩减QE时会否把承诺不加息所对应的失业率下限门槛进一步降低,以及会否在通胀率方面也将门槛进一步强化,才是关注的焦点。

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