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山西证券CPI同比小幅回升不及预期CPI与PPI剪刀差缩小

发布时间:2019-08-17 19:37:18

山西证券:CPI同比小幅回升不及预期 CPI与PPI剪刀差缩小 2017-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2017年3月份CPI指数同比上涨0.9%,前值0.8%,预期1%。

CPI环比下跌0.3%,前值-0.1%。PPI指数同比上涨7.6%,前值7.8%,预期7.5%。PPI环比上涨0.3%,前值0.6%。CPI同比小幅回升不及预期,PPI同比小幅下降。

点评:

猪肉成为拖累CPI主要因素,CPI可能迎来上升通道。CPI翘尾因素为0.4%,新上涨0.5%。去除粮食及能源因素的核心CPI同比涨幅保持稳定。新涨价因素主要来自于非食品项的涨价,即生活用品、交通通信、教育文化、医疗保健等成为推动CPI小幅回升的重要因素。食品烟酒类持续同比负增长,猪肉类CPI同比下降3.2%,成为拖累CPI主要因素。猪粮比及22省市猪肉平均价格持续下降,农户养殖意愿减弱,生猪存栏量及能繁母猪存栏量不断减少。未来随着生猪供给下降,猪肉价格相应上升相应提升CPI水平。

石油项致PPI出现微幅回落,PPI现拐点。PPI翘尾因素为5.8%,新上涨1.8%。上游原材料开采及加工依然是拉动PPI同比增速保持高位的原因,新涨价因素也主要来自于此。石油和天然气开采PPI较前值回落16.8个百分点是造成PPI高位小幅回落的重要因素。PPI生产资料同比10.1%,前值10.4%,其中采掘工业同比33.7%,前值36.1%;原材料工业同比14.9%,前值15.5%;加工工业同比6.5%,前值6.6%。PPI生活资料同比0.7%,前值0.8%,其中食品类同比0.7%,前值1.1%;衣着类1.3%,与前值持平;一般日用品类1.4%,前值1.5%;耐用消费品-0.4%,前值-0.6%。分行业来看,石油和天然气开采业同比68.50%,前值85.30%;石油加工、炼焦及核燃料加工业同比29.90%前值30.50%;煤炭开采和洗选业同比39.60%,前值39.60%;黑色金属矿采选业同比29.00%,前值27.60%;黑色金属冶炼及压延加工业同比36.80%,前值40.10%;有色金属矿采选业同比15.50%,前值16.70%;有色金属冶炼及压延加工业同比17.30%。原油未来可能导致PPI进一步下降。而且上游行业产能的相对过剩也不足以支撑PPI继续保持高位。

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